La petrolera presentó un plan detallado para reestructurar más de 200 millones de dólares en deuda financiera, comercial y bancaria. Ofrece canjes de bonos, quitas, nuevos plazos e incentivos para los acreedores.
Petrolera Aconcagua Energía presentó formalmente su propuesta de reestructuración de deuda ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) con el objetivo de evitar un default y ordenar sus compromisos financieros.
El plan de la petrolera con operaciones principalmente en Río Negro y Mendoza, apunta a alcanzar un acuerdo consensuado con acreedores financieros, comerciales y bancarios, en un contexto de fuerte presión sobre la caja de la compañía.
La propuesta, elaborada con el asesoramiento de Valo Columbus -la división de banca de inversión del Banco de Valores-, establece un proceso integral que incluye canjes de bonos, subastas con quita, garantías futuras y renegociaciones con bancos y proveedores.
Aconcagua reconoce una deuda diversificada y pesada que supera ampliamente los 200 millones de dólares, si se considera su equivalente en pesos. El detalle incluye:
-Obligaciones Negociables Dollar Linked sin garantía: US$ 105,6 millones
-ONs Hard Dollar sin garantía: US$ 73,4 millones
-ONs en pesos sin garantía: AR$ 19.300 millones
-Deuda bancaria en pesos sin garantía: AR$ 5.298 millones
-Deuda bancaria en dólares con y sin garantía: US$ 6 millones
-Pagarés bursátiles: US$ 7,25 millones
-Deuda comercial (cheques y otros pasivos): US$ 19,4 millones
Además, mantiene compromisos con Vista Energy Argentina S.A.U., derivados de un Farm-Out Agreement firmado en 2023 para operar áreas convencionales como Entre Lomas y 25 de Mayo-Medanito, cuya propiedad pasará a Aconcagua recién cuando termine de pagar el “consideration”.
Las herramientas de la reestructuración
La propuesta de Aconcagua se apoya en cinco pilares principales:
-Canje de bonos: se dividirán en dos grandes lotes:
-Lote 1 (ONs con vencimientos de corto plazo) podrán ser canjeadas por nuevas ONs de mediano o largo plazo Dollar Linked.
-Lote 2 (ONs con vencimientos más largos) serán canjeadas por nuevas ONs de largo plazo en Hard Dollar o Dollar Linked.
-Subasta con descuento: la empresa contempla asignar un monto (a confirmar) para recomprar deuda en efectivo mediante una “subasta holandesa”, comenzando por los acreedores que ofrezcan mayor quita, pero con un piso mínimo del 50% de descuento. Los pagos se harán en pesos al tipo de cambio oficial.
-Incentivos económicos: los bonistas que adhieran rápidamente podrán obtener un “early bird fee” (compensación anticipada), tanto en efectivo como en especie (nuevos bonos), más un “processing fee” para custodios.
-Reestructuración de deuda bancaria: se consolidará la deuda no garantizada en una facilidad sindicada en pesos y dólares, con amortizaciones escalonadas: 0% los dos primeros años, 20% en el tercero, 40% en el cuarto y 40% en el quinto. También se renegociará la deuda garantizada en línea con esos términos.
-Reprogramación de deuda comercial: se propone cuotificar la deuda vencida con proveedores, buscando replicar los plazos de los nuevos bonos, dependiendo de la importancia estratégica del acreedor.
¿Qué pasa con Vista y Trafigura?
Aconcagua mantiene un acuerdo de entendimiento con Vista Energy y Trafigura PTE LTD, que contempla un potencial ingreso de capital, financiamiento y cambio de control, aunque sujeto a varias condiciones. Entre ellas, se destaca que la reestructuración de pasivos debe cerrarse de manera consensuada.
Con Vista, además, se negocia una adenda al acuerdo vigente, que permitiría a Aconcagua quedarse con el 80% de la producción de los activos asignados (hoy sólo dispone del 60%), a cambio de extender los plazos de pago hasta 2029, sin penalidades.
Por su parte, Trafigura evalúa una línea de crédito o prepago de entregas de petróleo, pero de manera no vinculante y condicionada al éxito del proceso de reestructuración.
Condiciones exigentes para avanzar
El plan no se activará automáticamente: necesita cumplir una serie de condiciones precedentes, entre ellas:
-Adhesión del 90% de los acreedores de cada categoría (bonistas, bancos y proveedores).
-Firma de la adenda con Vista.
-Obtención de una calificación de riesgo para los nuevos bonos.
-Incorporación de nuevos inversores.
-Renuncia expresa al cobro de intereses punitorios devengados.
En caso de no alcanzar los consensos necesarios, la empresa contempla la posibilidad de avanzar con un Acuerdo Preventivo Extrajudicial (APE), que proyectaría judicialmente el acuerdo a todos los acreedores que no adhieran de manera voluntaria. Sin embargo, el APE excluye expresamente a Vista y Trafigura.
¿Puede funcionar?
El éxito del plan depende casi exclusivamente de lograr el apoyo de los acreedores y concretar los acuerdos con Vista y Trafigura. La compañía ofrece instrumentos más largos, tasas graduales (de 2% a 7% anual), y cupón de intereses que puede pagarse parcialmente en especie (bonos adicionales) si el flujo operativo no alcanza ciertos umbrales de EBITDA.
Además, incluye mecanismos de rescate voluntario y recompras posteriores mediante subastas periódicas financiadas con un 20% del excedente de caja.
Aconcagua busca ordenar sus finanzas y garantizar su operación futura, pero su propuesta es exigente y depende de una alta participación y credibilidad. El mercado y los acreedores ahora tienen la palabra.